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级别迁徙方面，2016年以来房地产市场整体爆发式增长，主力房企销售业绩良好、库存补充积极，资产、收入和利润规模基本均呈大幅增长态势。这使得2017年以来，房地产企业信用等级调整以调升为主。2018年，9家主体信用等级上调至AA+，7家主体信用等级上调至AAA；2019年上半年，9家主体信用等级上调至AAA，4家主体信用等级上调至AA+，1家AA级别主体展望由稳定调整为正面。
1957年，孙冶方任经济所代所长。孙冶方上任不久，即上书李富春副总理，并在周恩来总理的直接关怀下，明确经济所归中国科学院和国家计划委员会双重领导，进而明确了经济所的方针任务：“要系统地研究国家社会主义建设中提出的各种重要经济问题，研究马克思主义政治经济学原理，特别是社会主义经济运动的规律以及这些规律在我国实践中的运用……经济研究所应成为国家经济领导机关有力的助手，并逐步成为我国经济科学研究的中心。”
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天风宏观下一阶段的重点是经济阶段性企稳预期当前库存周期正处于量价齐跌的主动去库存象限，但已至经验底部区间，未来1-2个季度有望触底。从价的维度看，PPI的阶段性底部在2019年10-11月，12-明年上半年大概率出现反弹，对应企业利润增速和名义经济增速可能随后改善。从具体行业来看，约37%的行业处于“主动补库/被动去库/主动去库后期”，约39%的行业处于“主动去库前中期/被动补库”，另有占工业总产值约24%的行业属于“库存周期性不明显/难以判断”。这一周期相位结构，与工业部门整体处于库存周期底部区间的推断基本一致。
公司周期性特征：业绩滞后订单1~2年订单：国内订单跟随中海油资本开支周期，海外订单一直以来跟随LNG投资周期，近年来也有FPSO和海外油气项目。收入和利润：较订单滞后1~2年，毛利率更为滞后。上一轮周期中，国内订单高峰2013年，收入高峰2014年，国内毛利率见顶则在2015年。预计本轮周期高点可能出现在2021~2022年。
高考核标准出台，彰显公司信心。公司2019-2021业绩考核（不支付股份支出费用的归母净利）目标分别为2、4、6亿元，逐年同比增长73.3%、100.0%、50.0%，公司出台高业绩考核标准，彰显公司业务发展信心，我们预计公司业绩将逐年保持高速增长。本次激励首次授予部分总摊销费用约为6906.50万元，若19年10月底授予，19-22年各期摊销费用分别为671.47、3683.47、1784.18、767.39万元。
